Nacida en la ciudad de Dolores con el nombre de Graciela Zabala; el apellido artístico de Graciela Borges es una gentileza del escritor Jorge Luis Borges, luego de que el padre de la actriz le prohibiera usar el suyo propio, al iniciar su carrera como actriz, a los 14 años.

Se casó a los 20 años con el corredor de automovilismo Juan Manuel Bordeu, con quien tuvo a su único hijo: Juan Cruz Bordeu.

Debutó en cine en: Una cita con la vida, de Hugo del Carril, junto a Gilda Lousek, saltando ambas a la popularidad como símbolo de la nouvelle belleza argentina. En sus comienzos recibió la oferta de Carlo Ponti para filmar en Europa, propuesta que nunca se concretó.

Fue la musa de Leopoldo Torre Nilson —Fin de fiesta; Piel de verano— y luego de Raúl de la Torre, para quienes protagonizó algunos de los más importantes filmes de estos realizadores fundamentales del cine nacional.

Además trabajó con otros directores como Leonardo Favio, Manuel Antín, Mario Soffici, Lucas Demare, Fernando Ayala, Luis Saslavsky, Alejandro Doria, Ricardo Wullicher, Javier Torre, Lucrecia Martel, Luis Ortega, y Daniel Burman.

Formó pareja profesional con los principales actores del cine de Argentina, destacándose especialmente sus actuaciones con Lautaro Murúa y Alfredo Alcón, además de Alberto de Mendoza, Jorga Salcedo, Federico Luppi, Walter Vidarte, Luis Brandoni, Duilio Marzio y Rodolfo Bebán.

En televisión se destacó en Tres destinos, dirigida por María Herminia Avellaneda en 1966, Alta Comedia. Su participación en teatro ha sido mínima recordándosela en Cartas de amor, y con Nito Artaza. Es además conductora radial.

Es madrina musical y musa inspiradora del joven grupo musical Graciela Borges Band, creado en 2009. En 2011, participó en el capítulo final de la primera temporada de la telecomedia El hombre de tu vida.

Las principales distinciones y premios, han sido: Premio a la trayectoria Bafici 2017; Cóndor de Plata a la Trayectoria, 2015; Premio Salvador Sanmaritano por su trayectoria, 2013; Premio Konex de Platino 2011: Actriz de Cine; Festival Internacional de Cine de Cartagena 2007 por Las manos y Premio Sur 2006 por Las manos; Ciudadana Ilustre de la Ciudad de Buenos Aires, 2002; Cóndor de Plata 2001 por La ciénaga; Premio Konex Diploma al Mérito 2001: Actriz de Cine; Festival Internacional del Nuevo Cine Latinoamericano de La Habana 2001 por La ciénaga; Festival de Cine de Bogotá 1987 por Pobre mariposa; Premio Konex Diplomatura al Mérito 1981: Actriz Dramática Radio y TV; Martín Fierro (TV); Festival Internacional de Cine de San Sebastián, Concha de Plata 1971 por Crónica de una señora; Premio Perla del Cantábrico 1963 por Los viciosos y 1968 por El dependiente.

La filmografía es muy importante; en Zafra de Lucas Demare, 1958; Graciela Borges en Piel de verano de Leopoldo Torre Nilsson, 1961; en Circe de Manuel Antín, 1964; en El dependiente de Leonardo Favio, 1969; 1958: El jefe, de Fernando Ayala; 1958:
Una cita con la vida, con Gilda Lousek; 1958: Zafra, con el cantautor folclórico Atahualpa Yupanqui; 1959: Gringalet; 1960: Fin de fiesta, Mariana Braceras, de Leopoldo Torre Nilsson, con Leonardo Favio; 1961: Piel de verano, Marcela, de Leopoldo Torre Nilsson, con Alfredo Alcón; 1962: Los viciosos, de Enrique Carreras; 1962: Propiedad; 1963: La terraza, Claudia, de Leopoldo Torre Nilsson; 1963: Raconto (inédito); 1963: Una excusión a los indios ranqueles, (inconclusa); 1964: Circe, de Manuel Antín; 1964: La boda; 1965: Convención de vagabundos; 1965: Orden de matar; 1966: De profesión, sospechosos; 1966: El Rey en Londres; 1966: Una máscara para Ana; 1967: La chica del lunes, de Leopoldo Torre Nilsson, Nina; 1967: Los traidores de San Ángel, Marina; 1968: Martín Fierro; 1969: El dependiente, de Leonardo Favio, señorita Plasini; 1970: Crónica de una señora; 1972: Heroína, dirección Raúl de la Torre, Peny; 1973: La revolución; 1973: Vení conmigo; 1975: Triángulo de cuatro; 1976: Sola, de Raúl de la Torre; 1977: Saverio, el cruel, de Ricardo Wullicher, con Alfredo Alcón, Diana Ingro, Luisa Kuliok; 1980: El infierno tan
temido; 1982: Los pasajeros del jardín; 1982: Pubis angelical, de Raúl de la Torre, con Alfredo Alcón; 1983: Fiebre amarilla, de Javier Torre; 1986: Pobre mariposa, Clara; 1989: Kindergarten, de Jorge Polaco, con Arturo Puig (inédito); 1993: Funes, un gran amor, Azucena Funes/Tena; 1998: Sobre la tierra; 2001: La ciénaga, Mecha; 2002: ¿Sabés nadar?; 2002: Mercano, el marciano (voz), madre de Julián; 2004: Tacholas, un actor galaica porteño, entrevista; 2005: A cada lado; 2005: Monbloc, Perla; 2006: Las manos, Perla; 2010: Dos hermanos, Susana; 2010: Miss Tacuarembó; 2011: Viudas; 2015: El espejo de los otros; 2015: Tokio; 2016: Resentimental; 2017: “La quietud”.

En televisión ha protagonizado en 1961: Los suicidios constantes, serie de TV; 1965: Alta comedia, serie de TV; 1966: Tres destinos, serie de TV con Elsa Daniel y Marcela López Rey; 1974: Bellísima Luciana, serie de TV escrita por Carlos Lozano Dana; 1977: Dulce Anastasia (TV), Anastasia; 1984: Pelear por la vida, serie de TV, con Carlos Monzón; 1990: Los jinetes del alba (mini) serie de TV, Doña Amalia; 1991: Más que la música, TV; 1992: Alta comedia (1 episodio); 1997: Son o se hacen, serie de TV; 2000: Primicias, serie de TV, Inés Rivera Fuente; 2000: Tiempo Final (serie de TV), participación en el episodio «Huéspedes», como Carla; 2002: Infieles (miniserie de TV; episodio «Marcela cocina»).; 2002: Mercano, el marciano (voz), madre de Julián.; 2004: Tacholas, un actor galaico porteño, entrevista; 2005: A cada lado; 2005:
Bottines (miniserie de TV); 2015: Showmatch Apertura (1 episodio); 2017: Vida de película (Miniserie).